中国股市怎么了?

更新日期:2022年07月06日

       8月24日, 上证综指收跌8.5%, 创八年来最大单日跌幅。
        《人民日报》将这一天称为股市的“黑色星期一”。同日, 日经指数下跌4.6%, 欧洲股市下跌4%-5%, 道琼斯指数开盘暴跌逾1000点。虽然收盘时反弹, 但仍下跌3.6%。英国的富时指数经历了自 2009 年以来最糟糕的一天。德国的 DAX 指数回落至 2015 年之前的水平。蝴蝶效应蔓延到股市之外。新兴市场货币贬值, 大宗商品价格下跌, 油价触及 6-1/2 年低点。安全资产可能只有美国和德国发行的政府债券。出现了两个大问题:是什么导致了全球市场的混乱?投资者应该有多担心?第一个问题比较容易回答, 中国和美联储是问题的根源。 8月11日人民币贬值引发连锁反应。全球股市蒸发了 5 万亿美元。中国股市“黑色星期一”可能受到8月21日中国工业活动悲观数据(数据表明中国工业活动急剧降温)的影响, 也可能受到中国救助效应减弱的影响。中国经济增长预测不容乐观, 人民币贬值给新兴经济体带来下行压力, 特别是需要依靠中国工业和大宗商品需求带动增长的新兴经济体。美联储加息的预期也波及新兴市场。美国紧缩的货币政策导致新兴经济体大量资金外流, 美元升值也给部分企业和政府带来了偿还美元债务的压力。电梯。全球经济处于转型期, 发达经济体货币政策正常化, 中国经济处于调整期。政策制定者面临无法控制的局面,

全球市场处于危险之中。我们应该多担心暴风雨的来临?上半年中国股市大涨, 下半年下跌也是可以预见的。然而, 上证综指仍较去年上涨 43%。至少在短期内,

市场混乱的连锁反应应该是有限的。中国人的财富大部分不在股市, 而是在房地产市场。与此同时, 1997 年的危机不太可能再次发生。亚洲政府在应对经济环境变化方面比 1997 年更加稳健。大多数国家的固定汇率制度已被浮动汇率制度所取代, 外汇储备也比1997年有所增加;金融体系也更加健全。或许对现状恐慌还不够, 但值得注意的是, 中国经济占全球GDP的15%, 带动了全球50%的经济增长, 但中国政府应对市场波动的能力却是质疑。
       中国经济也有可能陷入日本式的衰退。如果中国经济在调整期间停止改革, 未来经济放缓的可能性将增加。
       全球市场的动荡也可能意味着新兴市场自 2000 年以来快速增长的终结。巴西、土耳其和哈萨克斯坦等国的经济增长指数下降和货币贬值就是明证。新兴市场增长所依赖的低利率和高商品价格已经一去不复返了, 对发展中国家的影响可能不会扩大到广泛的经济经济危机, 但仅是长期放缓的威胁就足够大了, 尤其是在它引发政治不稳定的情况下。新兴市场陷入衰退, 中国的改革尚未完成。发达经济体已成为推动世界经济增长的唯一引擎。这种未来前景令人担忧。欧洲经济显示出疲软的复苏迹象, 并依赖出口。美国经济表现较好, 但其在全球 GDP 中的份额不如 1890 年代和 2000 年代初。
       更重要的是, 发达国家经济增长空间有限, 利率已经接近零甚至为负。债务和财政赤字问题也阻碍了政府为摆脱衰退而增加支出。美国为应对1998年经济危机而采取的零利率政策已不再可能。在黑色星期一之前, 全球经济已经阴云密布, 但很少有人看到雷暴来得如此之快。迟来的回调 中国股市跳水的蝴蝶效应波及新兴市场和美股等全球市场。作为世界第二大经济体, 中国的发展无疑成为了世界经济的晴雨表。许多经济学家认为, 全球的恐慌和焦虑源于对中国经济基本面下滑的担忧。彼得森国际经济研究所高级研究员尼古拉斯·拉蒂在《纽约时报》上撰文支持中国经济。他认为, 中国经济基本面依然健康。他指出, 有人质疑中国政府公布的经济数据, 不断凸显中国工业发展疲软和电力行业产能下降。但他认为, 经济结构的优化使得一些高耗能产业钢铁等工业部门对电力的需求已大大减少。因此,

不能将电力行业的增长作为衡量整个中国经济增长的标准。过去三年, 服务业已取代工业成为中国经济增长的主要动力。中国家庭收入稳步增长, 旅游和娱乐等服务支出也在增长。其他外国经济学家认为, 债务是拖累中国经济陷入衰退的罪魁祸首。不过, 拉蒂指出, 在中国本月允许人民币贬值后, 人民币兑美元汇率的波动仍保持在一定范围内。资本流出规模保持稳定, 银行流动性没有减弱, 没有出现经济危机的迹象。他总结说, 中国资本市场的波动是一场迟来的市场调整, 而不是一场经济危机。从历史上看, 中国资本市场从未与中国实体经济增长呈现正相关关系。中国政府更多地利用市场之手引导资本市场。前国际货币基金组织经济学家、彼得森国际经济研究所高级研究员乌维德认为, 在中国、美国和新兴市场的基本面好转之前, 市场将继续波动。

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